Итак, на этой неделе мы разобрали самые популярные инструменты на сегодня: акции и фиксированные облигации. Рынок, закладывая снижение ставки ЦБ сместил внимание с валюты. Неужели больше никто не верит в слабый рубль? Давайте разбираться!

Почему рубль до сих пор крепкий?

📉Импорт. Низкий спрос бизнеса на валюту из-за ослабления импорта сказывается из-за нескольких причин, например: сложности в расчетах с внешним миром и рост использования рубля.

📉Инфляция. ЦБ активно борется с инфляцией и даже готов ради этого увеличить дефицит бюджета. Пусть даже за первое полугодие сумма составила — 3,7 трлн рублей. ЦБ считает, что высокая инфляция создаст больше проблем.

📉Продажи валюты. Продажи валютной выручки экспортеров, Минфином в рамках бюджетного правила и ЦБ, создает не малый навес на доллар. В ситуации, где объем продаж выше чем объем покупок не сложно представить что происходит с ценой.

Почему рубль не может быть вечно крепким?

↗️Дефицит бюджета. Когда ЦБ поймет, что инфляция входит в таргетируемое русло, можно будет вспомнить и про дефицит. Ослабить рубль — самое просто средство для выполнения этих целей. 

На рынке появляется все больше интересных валютных инструментов. Рубль продолжает ждать потенциальных инвесторов по 80 за доллар. Сегодня рассмотрим еще три интереснейших выпуска, два из которых первичка

⭕Газпром нефть 6Р2 CNY (книга заявок до 4 июля) — юаневая облигация, Купон: не более 9,5%. Рейтинг: ААА. Чистый долг/EBITDA: 0,8х. Крепкий эмитент, с низким долгом и потенциально высокой купонной доходностью. 

Можно рассматривать к покупке как спекулятивно, так и среднесрочно. Рыночная доходность по таким подобным эмитентам составляет около 6%. Поэтому, тело может не плохо подрасти после выхода на первичку. 

⭕ГМК Норильский никель БО-001Р-11-CNY (ISIN:RU000A10BU23) — юаневая облигация, Купон: 7%. Рейтинг: ААА. Чистый долг/EBITDA: 1,7х. Крепкий эмитент, с умеренным долгом и не плохой купонной доходностью. 

Довольно свежий выпуск и торгуется около номинала, но ежедневно растет в цене. Итоговая доходность все еще около 7%, а гашение в 2030 году, как дополнительный плюс. Оферта 19.11.2026

Пока нефть показывает не малый отскок на фоне ситуации на Ближнем Востоке, рубль в очередной раз может выдохнуть и еще побыть достаточно крепким. Тем не менее, продолжаем ожидать ослабление рубля ближе к 4 кварталу.

Именно поэтому все еще сохраняются привлекательные валютные доходности. Смотрим на совокупность рейтинга и рисков, купонной доходности и срока, а также на стоимость тела. Подобрали 5 интересных валютных облигаций, где основная идея — это рост тела на фоне ослабления рубля!

1️⃣ФосАгро БО-П01-USD. ISIN: $RU000A108LP2. Доходность к погашению: 6%. Погашение: 31.05.2029. Кредитный рейтинг: AAА. Валюта: доллар. При относительно не большом купоне (6,25%) торгуется по 80 рублей за доллар.

2️⃣Газпром Капитал БО-003Р-13. ISIN: $RU000A10BFM0. Доходность к погашению: 7,1%. Погашение: 02.05.2028. Кредитный рейтинг: AAA. Валюта: доллар. У Газпрома хороший купон (7,65%) да и торгуется по 80,5 рублей за доллар.

3️⃣РУСАЛ выпуск 6. ISIN: RU000A105112. Доходность к погашению: 6%. Погашение: 28.07.2027. Кредитный рейтинг: A+. Валюта: юань. Рейтинг здесь пониже, но выше купон (8,5%). Главная особенность: торгуется по номиналу (1003 ¥), что в случае ослабления рубля даст прямой рост стоимости юаня.

 Конечно же, снижение ставки влияет не так сильно на курс рубля как прочие факторы: низкий импорт, продажа валютной выручки от экспортеров и сложности с валютными расчетами.

Тем не менее, при снижение ставки рубль получит еще один драйвер к ослаблению. А текущий курс уже находится на мало приятных значениях для нашего бюджета, учитывая волатильность в стоимости нефти. Начнем с более интересных инструментов!

Замещающие облигации. Основной плюс здесь в том, что время играет нам на руку: пока тело замещаек не растет, мы получаем купонный доход. В отличие от того же фьючерса с платой за фандинг.

1️⃣Газпром Капитал БО-003Р-13. ISIN: $RU000A10BFM0. Доходность к погашению:7%. Погашение: 02.05.2028. Кредитный рейтинг: AAA. Валюта: доллар.

2️⃣АКРОН-БО-001Р-08. ISIN: $RU000A10BGH8. Доходность к погашению:6,91%. Погашение: 10.11.2027. Кредитный рейтинг: AA. Валюта: доллар.

3️⃣ФосАгро БО-П01-USD. ISIN: $RU000A108LP2. Доходность к погашению:6,4%. Погашение: 31.05.2029. Кредитный рейтинг: AAА. Валюта: доллар.

Рынок продолжает корректироваться, пробой 3000 пунктов на этот раз произошел на новых словесных интервенциях от не товарища Трампа.  Мол, если Россия будет сопротивляться перемирию ждать ее странам импортерам 500 процентные пошлины.

Что с валютой? На вчерашней коррекции рынка падала и валюта, что было менее ожидаемо, ведь из-за геополитики эти два актива ходят прямо противоположно в последние месяцы. 

Но нам это на руку, в том числе под валютные облигации. Обратите внимание на график: тренд по валюте все еще нисходящий, так что торопиться и загружать портфель на 100% пока рано. Есть шанс сходить к еще более приятным уровням: 80 за доллар и 10 по юаню.

Подобрали для вас еще три интересных облигации:

🍀Черкизово обб2П01 (ISIN: RU000A10B4V0) — юаневая облигация, торгуется около номинала с высокий купоном, за счет недавнего выпуска. Купон: 10,8%. Рейтинг: АА

Группа Черкизово является российским предприятием пищевой промышленности. За последний год просела прибыль и подрос долг за счет высоких ставок и инфляции. При снижении ставок компания будет чувствовать себя более комфортно.

Пока наш индекс акций все еще показывает не малую волатильность, а дальнейший рост очень сильно зависит от геополитики, мы не раз говорили об интересе к валютным инструментам. 

💼Доллар по 85 и юань по 11,5 все еще выглядят интересно. Именно поэтому наша задача нивелировать часть рисков портфеля, анализируя не только акции.

Рынок тоже не глупый, поэтому быстро отыгрывает интересные инструменты заранее. Во многих облигациях мы уже можем наблюдать перекупленное тело, выше старта торгов.

Подобрали топ-3 облигации, что на текущий момент вполне актуальны для добавления в портфель. При выборе смотрели с одной стороны на хорошую доходность, с другой — на высокий рейтинг и тенденцию компании.

💻ГТЛК 002P-05 (ISIN: RU000A108NS2) — юаневая облигация, торгующаяся на текущий момент около цены номинала. Купон: 8,25%. Рейтинг: АА-

ГТЛК (Государственная транспортная лизинговая компания) находится в собственности государства, работает на рынке лизинговых услуг с 2001 года и занимает около 13% рынка. Плюсом для компании будет снижение ставок.